“閱兵藍”引發(fā)的市場供給收縮預期逐漸退潮，需求回升不構(gòu)成前期鋼價的反彈的邏輯，減產(chǎn)預期、供應(yīng)收縮才是反彈主因。在7月粗鋼產(chǎn)量大幅下跌后，據(jù)鋼協(xié)統(tǒng)計，8月中旬重點不銹鋼板企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量172.09萬噸，旬環(huán)比增長1.8%，供給已悄然提升。

　　即便閱兵限產(chǎn)導致唐山地區(qū)高爐產(chǎn)能利用率環(huán)比降幅較大，但代表全國生產(chǎn)狀況的163家鋼廠開 工率為80.94%，仍有增長。后期隨著閱兵結(jié)束，國內(nèi)粗鋼產(chǎn)能整體釋放將有所加快。不過，今年以來國內(nèi)不銹鋼板企業(yè)盈利能力持續(xù)下滑，預計9月鋼廠整體開工 率也難有過快上升。由于供給短期調(diào)整滯后于需求變化，中長期龐大存量產(chǎn)能消化難以一蹴而就，因此，決定未來一段時間國內(nèi)鋼價走勢的仍是內(nèi)需。

　　實際上，自我國經(jīng)濟進入轉(zhuǎn)型時期以來，不銹鋼板行業(yè)需求已步入下行通道，未來一段時間，不銹鋼板需求疲弱狀態(tài)可能不會顯著改變。價格能否反彈甚至反轉(zhuǎn)取決于需求恢復程度，螺紋鋼若想有超預期表現(xiàn)，恐怕不能光指望基建的累積，必須依賴以房地產(chǎn)行業(yè)為代表的整體需求恢復。

　　綜合來看，目前整個鋼市還處于弱勢中，遠月貼水格局仍未改善，短期利多炒作兌現(xiàn)后，鋼價在全球金融市場恐慌情緒中二次探底。筆者認為，當前鋼市熊途仍 未結(jié)束，需求仍然是判斷未來行情的核心變量。但我們也不應(yīng)過度悲觀，畢竟“金九銀十”有望支撐階段性需求，預計后期會繼續(xù)振蕩筑底，不排除再創(chuàng)新低的可能。  7月社會融資規(guī)模增量環(huán)比大幅減少1.11萬億元，印證了實體經(jīng)濟低迷的態(tài)勢，而7月金融數(shù)據(jù)與之相背離，新增貸款達到1.48萬億元，M2增速為 13.3%，均遠超市場預期。筆者認為，金融數(shù)據(jù)虛高主要來自穩(wěn)市導致的非銀行業(yè)金融機構(gòu)貸款增量增長，扣除影響后金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍然較弱。

　　同時，8月以來 央行通過運用大幅逆回購、SLO、降準降息、國庫現(xiàn)金定存招投標等操作向市場持續(xù)提供流動性支撐。央行繼6月27日年內(nèi)首度“雙降”后再度祭出“雙降”組 合拳，穩(wěn)定市場流動性預期，緩解實體經(jīng)濟融資成本高的問題。

　　但總體來看，央行“雙降”難以改變不銹鋼板行業(yè)基本面疲弱的現(xiàn)狀。當前不銹鋼板企業(yè)負債率高企，虧損面不斷擴大，銀行對不銹鋼板行業(yè)的信貸依然在收緊，且貸款利率普遍較高，部分不銹鋼板企業(yè)受虧損及銀行抽貸影響，資金鏈仍面臨斷裂風險。